6月30昼夜深11点云开体育，香港某保障公司签约室依然灯火通后。保障代理东谈主莎拉正忙着为临了一拨赶在策略退换前投保的内地客户办理手续。再过一小时，这些标榜“年复利7%”的保单就将崇拜下架。窗外，尖沙咀海港城港威大厦的缴费柜台前仍排着长队，有东谈主拖着行李箱急忙赶来，有东谈主攥着提前准备好的好意思元现钞霸道恭候。

这场“打飞的投保”的豪恣冲刺，缘于香港保障业监管局的一纸新规：7月1日起，分成险演示利率上限将从7%下调至6.5%。保障中介们高喊“临了的窗口期”，却很少有东谈主预防到高演示收益率的“噱头”与本色答复的落差、漫长的达成周期以及商场波动风险。

赴港投保东谈主数激增

上周日朝晨，李月的航班刚落地西九龙机场，她就拖着行李箱直奔银行。3小时后，她已办妥开户手续，签下两份总保额30万好意思元的保单。一份给我方，一份留给孩子。“年复利7%的家具月底就下架了！”牙东谈主一周前的这条讯息，让她决定打“飞的”来港完成这场“保障突击战”。

（香港保障代理东谈主倾销信息。受访者供图）

消失时期，深圳的王微正挤在港威大厦的电梯里。盟国保障的签约室早被订满，走廊上挤满了拖着行李箱列队的内地客户。

与李月不同，王微购买的是某款固定收益家具。这款家具缴费期为5年。15年到期后给付，到期收益保证为保费的151%。如果采用一次性交都5年的保费，该家具的到期收益为保费的178%，对应的收益率为3.8%。这款家具相似在6月30日下架。

这么的场景在6月的香港并不稀有。刚刚往常的6月，赴港投保东谈主数激增。莎拉告诉第一财经记者，6月中下旬驱动，内地客户赴港投险再次迎来一波高涨。尤其是近两周，签单室都得提前预约，缴费处更是再次排起长龙，业务办理基本都没停过。

“拥挤”最严重的等于港威大厦6座，盟国、宏利、周大福、万通、国寿（国外）等多家保障公司汇注在此处。

（中港城3座某保司里面等候签约的投保东谈主。受访者供图）

“6月下旬的周末，进电梯要排长队，进保司要排长队，签约还要列队。”莎拉语言时语速赶快，她刚协助客户签下一张100万好意思元的预缴大单，而这么的“爆单”果真填满了她最近系数的责任时期。

另别称大型保障公司代理东谈主告诉记者，她这个月基本莫得休息日，给客户作念有筹办到凌晨是常态。接管采访时，她手上同期还有2个票据速即要跟进。6月下旬保单数目更是爆炸式增长，其中不乏“大单”。她向记者共享上周刚签的一张大单：存15万好意思元、连存5年，客户预缴了今后4年的保费，一次性支付了75万好意思元。仅这笔票据，她就不错赚到高尚的业务提成。

保障中介炒作“临了窗口期”

商场出现签单盛况，主要是由于2月28日香港保监局向系数保障公司、保障经纪公司发送的一份指令——《分成保单利益演示利率上限指令》（下称《指令》），崇拜对香港分成险的演示利率进行“限高”，条目港元分成保单的演示利率（预期收益率）不得卓著6%，非港元（包括好意思元）分成保单的演示利率不得卓著6.5%，自7月1日起现实。

（图片起头：香港保监局）

第一财经记者预防到，在此之后，不少中介趁便炒作高利率“临了窗口期”。

记者以投资者身份筹备时，别称保障代理东谈主例如称，“演示收益率就像是矿泉水，当今买就像用2块钱买550毫升的水，7月后相似价钱只可买380毫升了。”

她给记者算了一笔账，相似是每年5万港元缴5年，30年后，6.5%复利能滚到124万港元，但如若赶在7%利率下架前投保，就能多拿32万港元，“这足足是一套首付的钱。要是捏有50年，这个差距会拉大到200万港元，终点于多赚了二线城市一套房。”

不外，如斯赴港投保是否真如中介所言？

香港保监局现实董事（永久业务）吕愈国指出，演示利率上限“只适用于保障公司在销售分成保单时向客户提供的利益演示的里面收益率，保障公司仍可向投保东谈主派发高于上限的红利，因此方法并不会影响保单的本色答复。”

针对应付平台上所谓“新规将保单答复率封顶”的说法，他明确示意这与事实不符。“演示利率上限”仅范例7月1日后保障公司在新保单销售时使用的诠释文献，不会调动既有保单的畴昔本色分成水平。

香港保监局推出此项举措有其商场原因。据记者了解，香港储蓄型保障商场上，英式分成型家具占据主导地位。其联想一般分三层：第一是“保证红利”，位于最底层，100%会支付。第二是“归原红利”（或称“复归红利”），源自债券和固定收益类财富的投资答复，这部分收益长短保证的，但公布后即获保证。第三是“终期红利”，唯有在投保东谈主物化或退保时才智远离。

此前第一财经报谈，疫情前，香港永久分成储蓄险永久保证收益率约1%，预期收益率不竭在6%。疫情后，由于商场竞争加重，广博保障公司通过普及保单权益投资的占比，将永久预期收益率权贵拉升至7%以上，但代价是保证收益率被大幅压缩，降至果真仅能隐匿本金的水平。（详见《赴港买保障欣慰再起，7%高预期收益其实仅仅“传奇”》）

香港保监局合计，过高的演示收益与本色可实现的答复之间存在弘大潜在落差。

“频年业界在分成保单演示利率的竞争愈演愈烈，有个别保障公司以很高的预期答复招徕客户，未有充分沟通分成保单当中非保证答复部分的波动性和风险，从而作出过于乐不雅的答复预计，导致有可能出现保障公司未能按律例确保投保东谈主有合理契机取得预期非保证答复的情况。”吕愈国称。

“这种征象监管是折服要参预的。保障公司用7%的演示利率招徕客户时，就像用畴昔30年的天气预告来卖今天的雨伞。”别称港险资深从业东谈主士对记者示意。

仅是“噱头”

第一财经记者预防到，在7%演示利率的诱骗下，2024年，香港保障商场迎来爆发式增长。全年新造保单保费总数达2198亿港元，同比激增22%，创十年新高。

但与高演示利率对应，港险顶用于臆度保单践约情况的分成实现率还是出现一定回落。

2023年的数据透露，约四成香港分成险家具未能100%达成当初演示的收益方针，本色分成实现率在85%至107%间波动。

上述港险资深从业东谈主士指出，新规明确条目保障公司住手采纳过于激进的投资假定来“包装”家具预期收益，注重它们通过过度压低保证收益来虚抬非保证收益。

他合计，港险的底层财富好多树立的是好意思股、好意思债，但如今大家金融商场变化较大，投资这类财富也并不一定妥贴。“与其在中介的催促下急忙中上车，还不如等策略落地后横向相比各家保障公司的总现款价值实现率、分成实现率等数据，采用实在有才略的家具与公司。”

记者预防到，国外债券在中国港险企业投资底层财富中占据较大比重。近期，好意思债、好意思股波动剧烈，对保单“成色”也将造成覆按。

以保诚保障（02378.HK）为例，凭证年报，限定2024年12月31日，该公司的亚洲及非洲保障分成业务金融投资总数为1566.9亿好意思元，其中主权债券、其他政府债券约481.55亿好意思元。而在主权债券中，好意思国主权债券占比最高，金额达到259.87亿好意思元。

值得预防的是，即便演示利率最终实现，也需要极其漫长的时期。第一财经记者访谒商场上几家主流保障公司的家具，此前香港商场上有多款热点储蓄险或终生寿险家具的预期收益率可达6%以上，但如要达到6%以上的预期收益率均需投保时期长达40年，而7%以上的预期收益率，保单年限则可能长达百年。如果半途在20年时退保，本色收益率可能唯有5%阁下。

（李月、莎拉、王微均为假名）

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王方然

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